企業史人物 萬國大佬

1995年2月26日，國際金融界發生了一場大地震，有着233年歷史的英國老牌商業銀行宣佈破產，其誘因居然是因為一個多月前，它在新加坡的一位28歲的期貨經理的一個錯誤判斷，1月份，這個名叫尼克．里森的年輕人看好日本股市，分別在東京和大阪等地買了大量期貨，指望在日經指數上升時賺取暴利。誰知天有不測風雲，月底，日本的大阪和神戶地區發生大地震，東京股市掉頭下挫，巴林銀行最後損失金額高達14億美元之巨，不得不宣告破產。

中國最大的證券公司萬國證券的總經理管金生在1月底就耳聞了「巴林事件」，他對上海的另一位「證券教父」闞治東說，「中國要發生那麼大的事件，大概要等10年以後吧。」誰也沒有想到的是，造化居然如此弄人。幾乎就在他說這段話的同時，他一手導演了一場毫不遜色的大災難。

此時的管金生正春風得意，萬國證券在他的打理下，從4個人，半間小辦公室起步，已經發展成擁有250多名員工，與國內外200家以上的金融機構合作，總資產超過12億元的明星公司。從1994年的下半年起，上海證券市場的國債期貨交易漸起高潮，與股票市場的低迷相比，國債期貨的成交量逐日放大，各個品種的價格也上漲的讓人眼紅心跳，當年就是從國債倒賣起家的管金生在這波行情中當然不會落於人後。1995年1月，國債期貨市場最大的一個懸念是1992年發行的三年期國債會不會加息，這期代號為327的國債有240億元，在6月份到期。按照它的9.5%的票面利息加保值補貼率，每百元債券到期應兌付132元，而此時在市場上的流通價格為148元上下。當時，銀行的儲蓄利率為12.24%，市場普遍認為327的回報太低了，因此有消息稱，財政部可能要提高327的利率。

但是管金生不這麼看。他認為目前的宏觀局面是投資過熱，金融秩序混亂，特別是不久前發生的沈太福集資案，讓中央在利率提降等敏感決策上會採取保守的策略，因此，不可能從國庫中拿出額外的錢來補貼。於是，他下令萬國做空327。

然而，這次他竟然賭錯了。他的做多對手是中國經濟開發總公司，隸屬於財政部。2月23日。財政部宣佈提高利率，327國債將以148.5元兌付。

消息一經核實，327國債的市價就開始一路上漲，當日上午，價格就衝到了151.3元，比上日漲了3元多。這時候，管金生手中握有大筆327國債期貨合同，每上漲1元，就意味着他將賠進十多億元。被逼到死角的管金生急紅了眼。他下令不惜一切代價必須把價格打回去。萬國在市場上不斷放單，多空雙方發生慘烈的絞殺戰，市場上一派血雨腥風。到收盤前的最後7分鐘，已經失去了理智的管金生孤注一擲，共砸出2112億元的賣單，硬是把價位打落到147.4元。

管金生的瘋狂舉動，終於讓管理層無法容忍。在這一天的攻防中，萬國放出上千億的賣單，這至少需要100億元的保證金，它顯然不可能有那麼多的資本保證，毫無顧忌的違規操作幾乎是板上釘釘的事，當晚，上交所受命宣佈，16點22分13秒（也就是管金生用天單壓盤的那一刻）之後的交易是異常的，經查是萬國證券委影響當日結算價而蓄意違規，故此後的所有327交易均無效，試圖虎口奪食的管金生終於被老虎咬住了，當時的局勢是，如果按147.4元的首盤計算，萬國在327國債期貨交易中盈利十多億元。而按上交所後來的決定，萬國則巨虧60億元。

5月19日，管金生被逮捕。9月15日，上交所總經理尉文淵因管制不力被免職。1996年，萬國與申銀合併，改稱申銀萬國。

把中國股市攪得天昏地暗的327事件留下很多疑雲。雙方爭奪的焦點其實就是327國債到底會不會「升息」。很多證券專家事後承認，「做夢也沒想到會升息，而且一升就是5個百分點。」至於市場上的多空絞殺更是失去約束，雙方都在保證金不足、惡意操縱價格方面存在諸多違規行為。

對管金生的審判結果要到1997年的2月份才出來，他被判處有期徒刑17年。有意思的是，全世界的人都知道他是因為327國債事件而被捕的，但對他的指控罪名則是受賄和挪用公款，上海市第一中級人民法院的刑事判決書指控，管金生用職權，先後三次受賄29.4萬元，此外還挪用公司公款240萬元供他人進行營利活動，「犯罪情節特別惡劣」。管金生是中國企業史上獨特的「法罪錯位」現象的又一個犧牲者，這位從江西小山村裏走出來的股市梟雄功敗垂成，無語向天，他沒有委託辯護人，也拒絕法院為其指定辯護人。