正文(1)

前一章，我介紹了由於自己缺乏耐心等待時機而錯過了一次重大機會，如果抓住這次機會，本來會捕獲不俗的利潤。現在，我應當描述一個成功的例子，這一回我耐心等待事態進一步發展，直到關鍵的心理時刻到來。1924年夏，小麥已經到達我所說的關鍵點，因此我入市買進，第一筆單子買進5百萬蒲式耳。當時，小麥市場極為龐大，因此在執行這種規模的交易指令時，對價格並沒有明顯影響。我來告訴你，如果在某隻股票上投入這種規模的指令，那相當於買進50,000股。就在這筆指令執行后，市場立即進入牛皮狀態，並持續了數天，但是在這期間從沒有跌到關鍵點之下。後來，市場再度開始上升，並且達到了比前一波高點高几美分的價位。從這個高點開始，出現了一個自然的回撤，有幾天市場再度進入牛皮狀態，最後，上漲的進程又恢復了。一旦市場向上穿越下一個關鍵點，我就發出指令再買進第二筆500萬蒲式耳。這筆單子的平均成交價比關鍵點高美分，在我看來，這一點清楚地表明，市場正為進入強勢狀態做好準備。何以見得呢？因為買入第二筆500萬蒲式耳的過程比第一筆困難得多了。接下來一天，市場沒有像第一筆頭寸執行完后那樣向下回撤，而是上漲了3美分，如果我對市場的分析是正確的話，這正是市場應有的表現。從此以後，小麥市場逐步展開了一輪名副其實的牛市行情。所謂牛市，我指的是市場將要開始長期上升運動，據我估計，它將要持續好幾個月的時間。無論如何，我還是沒有百分之百地認識到當前行情的全部潛力。後來，當我有了每蒲式耳25美分的利潤之後，便清倉套現了--坐在一旁，眼睜睜看着市場在幾天之內繼續上漲了20多美分。此時此刻，我認識到自己已經鑄成大錯。為什麼我要害怕失去那些我從來沒有真正擁有過的東西呢？我太急於求成，太急於將賬面利潤轉換成真正的現金了，本應更耐心一點，鼓起勇氣把頭寸持有到底。我知道，一旦時機成熟，市場到達某個關鍵點，就會向我發出危險信號，並給我留下充裕時間的。於是，我決定再次入市，重新買進的平均價位大約比第一個回合賣出的價位高了25美分。不過，現在我只有勇氣投入一筆頭寸，相當於我在第一個回合賣出數量的一半。還好，從此以後，我就一直持有這筆頭寸，直到市場發出危險信號才罷手。1925年1月28日，五月小麥合約的成交價達到了每蒲式耳美元的高價位。2月11日，市場回落到了美元。就在小麥市場發生上述不俗上漲行情的同時，還有另一種商品，黑麥，它的上漲行情甚至比小麥行情還要壯觀。不過，和小麥市場相比，黑麥市場非常小，因此一筆相對較小的買進指令就會導致價格快速上升。在上面介紹的操作過程中，我在市場上常常有巨額的投入。其他人也有不相上下的巨額投入。據傳，有一位操作者曾經積聚了數百萬蒲式耳小麥期貨合約，同時還囤積了成千萬蒲式耳的現貨小麥，不僅如此，為了烘托、支撐他在小麥市場的頭寸，他還囤積了巨額的現貨黑麥。據說，此人有時還利用黑麥市場來支撐小麥市場，當小麥市場開始動搖的時候，他在黑麥市場下單買進，藉此支撐小麥行情。如前面所說，比較之下，黑麥市場很小、廣度很窄，只要執行一筆大額買進指令，立即就能引起一輪快速上漲，而後者不可避免地折射到小麥市場，作用十分顯著。無論何時，只要有人採取這種做法，大眾就會蜂擁買進小麥，結果小麥的成交價也進入了新高區域。這個過程一直順利地持續著，直到主要的市場運動到達終點。當小麥市場向下回落的時候，黑麥市場也亦步亦趨地回落，從其1925年1月28日的最高點美元，下跌到4美元，跌幅達28美分，與此同時小麥的回落幅度為28美分。5月2日，五月小麥回升到距離前期最高點3美分的位置，價格是美元，但是黑麥並沒有像小麥那樣從下跌中強勁復甦，而是只能回升到美元，此處比其前期最高點低12美分。