1.前言：十大交易規則（1）

本人一直對大宗交易很感興趣，包括交易的資金投入、策略、風險以及交易各方涉及到的各種人物。***在參與這些交易前，我一直以為在如此高水平的交易中幾乎沒有機會撈到便宜。當大公司以及百萬富翁們進行大宗交易時，每個人都頭腦精明、經驗豐富。身後都有數不清的律師、銀行家和財務顧問為每一步驟出謀劃策。這樣的交易怎麼可能不是一個極端理性的過程呢？

後來我對交易有了初步的認識。在20世紀80年代後期，我有幸參與了引起爭議的收購電器製造商——洛普爾公司的交易。

惠而浦和洛普爾本來達成友好收購協議，但是通用電氣公司拋出了一個更高的敵意價格。當時我代表一部分股東對惠而浦收購洛普爾公司提出質詢。

交易的各方隨即混戰起來。通用電氣公司向特拉華州衡平法院指控惠而浦和洛普爾公司違反了特拉華州的公司法，後來還上訴到聯邦法院，聲稱惠而浦和洛普爾公司違反了聯邦證券法。惠而浦和洛普爾公司又反過來起訴通用電氣公司，認為通用電氣公司的收購計劃也違反了聯邦證券法，同時另外還有一起違反聯邦反托拉斯法的訴訟案，我也記不清到底是誰告誰了。

我對案件展開了廣泛的調查。3月一個星期天的上午，我去芝加哥一家法律公司出席惠而浦席執行官的聽證會。當我一大早來到幾乎空蕩蕩的辦公樓時，就被帶到一間特別大的會議室里，會議桌四周坐了近50人。9點鐘時座位已經坐滿，服務員還在為不斷進入的人添加坐椅。通用電氣公司的一個律師在公開介紹時，混戰就開始了，會議不得不推遲半小時進行。

聽證會重新開始時，通用電氣公司的律師先做自我介紹，當他正要提出第一個問題時，新的衝突出現了，在場的通用電氣公司證券和反托拉斯法的律師都想提出問題。這樣就違反了特拉華州一條根本不適於本案的莫名其妙的法律，也就是雙方律師只能選定一個代表提出問題。這樣通用電氣公司必須同意只能由一位律師提出問題，惠而浦公司的律師才會讓證人回答問題。

一開始，雙方律師一本正經地辯論著，隨即彼此就開始吵嚷起來。他們通過電話向各自的當地律師請教，然後全體律師又和呆在家裏的特拉華州的席法官召開了電話會議，結果雙方只能由一位律師提問。

這樣耽擱了兩個小時。通用電氣公司的律師為了出氣，要記錄下每一個被問到的問題，他們要用更磨蹭的手段來報復惠而浦及在場所有人的拖延。

接近中午時，我們又重新開始，聽證會進展相當緩慢。每一個問題都會遇到反駁，而且隨時會叫證人出場，再把呆在家中的法官請出來當場做出判決。會議室出奇地悶熱，誰也沒有想到要把空調打開。

午飯時，一位通用電氣公司的辯護律師訂購了一大盤甜食，但誰也沒動一口。

直到今天，我仍然相信那盤甜食有助於結束我們之間的衝突。下午會議接着進行時，誰也沒有拿走那盤甜食。隨着問、回答、反駁以及威脅和恫嚇的逐漸增多，那盤甜食開始像一隻腐爛的動物。當午後的太陽照到盤子上時，悶熱的房間里充滿了芝加哥屠宰場關閉后再也聞不到的氣味。

一盤甜食打垮了通用電氣公司、惠而浦公司和洛普爾公司代表的鬥志。到了下午3點，惠而浦公司的辯護律師好像已經筋疲力盡。4點鐘時，通用電氣公司的辯護律師也不再提出新的問題。當我們蹣跚地走出會議室時，提問的律師甚至向我們道歉，原諒他們讓我們忍受了這樣長時間的煎熬。

幾天後，通用電氣公司與惠而浦公司達成協議，同意瓜分洛普爾公司。通用電氣公司得到了洛普爾公司，而惠而浦公司得到了該公司的品牌名稱，股東們也拿到了優厚的回報。每個人都贏了，但就我本人來看，這決不是一次理性的併購過程。

憑着十幾年證券事務律師的經驗，我認識到，交易的達成很少是經過一個理智、嚴謹的過程。交易常常被一些精明人所操縱，即使周圍充塞著西裝革履的銀行家和名牌大學畢業的律師（還有變味的牛肉玉米餅）。